태양광 밸류체인 반등 가능성 - 중국의 보조금 정책 발표

안녕하세요 오늘은 중국의 태양광 보조금 정책과 관련된 뉴스를 공유드리고자 합니다. 중국은 태양광에 막대한 보조금을 지급하다가 작년에 이 보조금을 철회한 적이 있는데요.

보조금을 지급하게 되면 제품 가격이 내려가는 효과가 발생하기 때문에 수요를 추가적으로 발생시키는 효과가 발생하게 됩니다. 그 결과 판매 단가는 다시 상승하게 됩니다.

보조금으로 발생하는 추가 수요만큼 공급 업체들이 추가적으로 가격을 받을 수 있게 되는 것이죠.

우선, 태양광 밸류체인을 볼 때 현재 상황이 그리 낙관적인 것은 아니라는 점을 명확히 할 필요가 있습니다. 과거 태양광이 잘 나가던 시절에 중국 업체들이 워낙 케파를 늘려놓은 탓도 있고, 태양광의 경우 생산 비용 중 대부분을 전기 요금이 차지하는데 중국의 전기요금이 워낙 저렴해서 다른 나라 회사들이 따라가기 버겁다는 얘기를 들은 바 있습니다.(이베스트 투자증권 이리온 팟캐스트에서 들은 것임)

다만, 중국의 보조금 정책이 발표됨에 따라 단기적으로는 시황이 반등할 가능성이 크다는 생각이 듭니다. 

우선 태양광의 원료인 폴리실리콘 가격이 거의 50% 이상 하락한 상황이기 때문에, 지금 상황이 이미 사상 최악의 국면이기 때문에 더 폴리 가격은 빠질 수는 없는 것은 확실합니다.

폴리 가격이 반등할 것이냐는게 더 중요한데, 확률상으로는 수요 증가로 폴리실리콘 가격이 반등할 가능성이 커보이긴 합니다. 반등에 무게가 실리는 이유는, 현재의 폴리실리콘 가격은 중국 업체들도 감당하기가 힘들기 때문입니다.(중국 업체들의 손익 분기점은 폴리 9~10달러 수준인데 현재 그정도 수준인 것으로 알려져있습니다. - 이리온 팟캐스트에서 들은 것) 게다가 보조금을 통한 수요 증가가 폴리 가격 상승을 견인할 가능성에도 무게가 실리구요.

이러한 중국의 태양광 보조금 정책과 관련된 뉴스는 아래를 참조하시면 됩니다.

http://www.newsis.com/view/?id=NISX20190416_0000621752&cID=10401&pID=10400

그렇지만 서두에서 말씀드렸듯, 태양광 업체의 추세적 반등을 기대하는 것은 쉽지 않습니다. 폴리실리콘은 만성적으로 공급이 수요를 초과하는 시장이기 때문에 가격이 크게 상승하는 것은 어려워 보이기 때문입니다.

그럼에도 암울했던 시황탓에 태양광 밸류체인 관련 기업들의 주가가 많이 빠져있기 때문에 단기적이나마 반등폭은 클 수 있다는 점에서 투자 매력은 존재합니다.

이런 관점에서 투자전략을 세워본다면 장기적인 투자보다는, 일시적인 폴리 가격 반등에 따라 트레이딩을 하듯 매매를 하고 빠져나오는 전략이 가장 좋지 않나 생각됩니다.

개별 종목을 살펴보면 폴리실리콘 반등 국면에서는 퓨어한 폴리업체인 OCI가 태양광 셀업체인 한화케미칼 보다는 아무래도 좋지 않을까 생각됩니다. 중국 폴리 업체들의 경쟁력이 더 뛰어나 보이긴 하나, 이미 많이 상승한 상태여서 지금 국면에서는 중국 업체보다는 한국 업체들이 주가 측면에서는 더 좋아보입니다.

본 글은 종목에 대한 매도/매수 추천이 아니며, 매매에 따른 결과는 본인에게 귀속되고 필자는 아무런 책임을 지지 않는다는 점을 강조드립니다. 태양광 업체에 관심이 있는 분들에게 혹시라도 도움이 되는 정보일까 생각되어 공유드리게 되었습니다. 감사합니다.

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